2011-02-17 08:26:31

公司主营产品是汽车塑料燃油箱,此外有11%~12%的营业收入来自于注塑内饰件。公司的现有首要客户是奇瑞汽车、江淮汽车、吉利汽车和长城汽车等自立品牌车企,正在开发的客户包孕广汽、上汽、北汽、长安、东风日产等自立与合资品牌。

汽车燃油箱是最近几年来数次引起汽车召回的安全法规件

汽车燃油系统需要实现存贮燃油、正常加油、显示余量、供应燃油和蒸汽管理等五大功能,由储存板块、供应板块、蒸汽管理板块和仪表和控制板块的20多个零器件组成,此中汽车燃油箱是汽车燃油系统的核心器件。与传统的金属燃油箱相比,塑料燃油箱具有重量轻、成本低、安全性高、耐腐化、寿命长、可有效利用车身空间等优点,因而国内绝大部分品牌的狭义乘用车都已采用塑料燃油箱。

国内塑料燃油箱市场呈现外资企业与内资企业程度分层竞争局面,外资企业首要配套质量要求高的合资品牌车企,内资企业配套自立性价比要求高的自立品牌车企。与外资竞争对手相比,公司的产品单价仅为合资品牌的1/2~2/3;与内资竞争对手相比,公司产品位量靠患上住,最近几年来从未发生过召回事故。

公司将在产品和客户两个维度上扩张

咱们认为,公司的产品战略是以塑料燃油箱为主,同步发展注塑内饰件,适度发展燃油泵等燃油系统其它零器件,未来可慢慢实现由燃油箱供应商向燃油系统供应商的升级。公司的市场策略是短期增长依托奇瑞、江淮等现有客户,中长期发展则需要依靠高性价比向上挤占外资竞争对手、依靠靠患上住质量向下挤压内资竞争对手的市场空间。在公司未来几年的高速发展中,咱们认为公司有必要在广州、北京等销地建厂,就近配套客户。

由于公司添加殖产设备的周期在1年左右,因而2008年金融危机后公司产能的扩张滞后于首要客户汽车销量的加快。咱们认为,公司依托现有客户,销量在2011年有盼实现70%以上的高速增长。

召募资金将助于公司解决产能瓶颈,预计上市合理价格41.16元

公司募投项目为“汽车塑料燃油箱改扩建项目”,计划投资金额为2.5亿元将现有60万只燃油箱产能提升至180万只,公司的先期投入已在2010年11~12月形成40万只燃油箱产能。咱们预计公司未来3年净利润复合加快将达到53.3%,根据2011年每股盈利1.47元的28倍PE估值,预计上市合理价为41.16元,建议申购价格为35.00~39.10元。

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